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阿里副总裁张凯夫离职创业，已开始招募人才|界面新闻 · 科技

Wed, 03 Jun 2026 16:49:03 +0800

6月3日，据科创板日报报道，阿里集团副总裁兼搜推智能产品事业部总裁张凯夫已经离职创业，创业方向是构建面向市场的AI数字经济学家（面向海外Agent的实时经济情报引擎，为AI提供商业与金融领域的可调用上下文。）

据悉，张凯夫在社交媒体发文称，预测人类集体行为，尤其是市场行为，是人工智能尚未征服的终极超能力挑战之一。他相信目前正是启程之时，并招募相关人才加入。

公开资料显示，张凯夫在阿里任职近十年，是阿里电商与AI业务的重要操盘手，深度参与淘宝商家生态与流量运营，曾与汤兴、杨光、刘博并称为“大淘宝四大金刚”。

2021年，张凯夫调任阿里海外数字商业板块，曾担任全球速卖通（AliExpress）全球跨境业务中心总经理。2022年1月，张凯夫升任阿里巴巴副总裁（M6）。

2025年初，由蒋凡统领的阿里巴巴中国电商事业群成立核心部门搜推智能产品事业部，由张凯夫负责。过去一年多张凯夫的主要工作是整合搜推算法、用户算法、商家算法和创作算法等多个团队，提升搜索与推荐系统的精准度和效率，重点在AI to C方面进行探索，不断优化用户体验。此后在其主导下，阿里电商推出了 “AI万能搜”、“帮我挑”（AI 导购）、拍立淘（AI 找低价）等6款产品。在AI to B方面，则是用AI增强广告效能并支持商家增长。

张凯夫最近一次公开露面是在2025年天猫双11启动会上，其发表了题为“AI重构淘宝”的演讲，并透露平台通过AI对20亿个商品进行更精准理解与组织，实现流量匹配效率双位数增长：包括复杂语义下搜索相关性提升20%，推荐信息流点击量提升10%，商家广告 ROI 提升12%。

今年3月，阿里集团CEO吴泳铭自挂帅，成立Alibaba Token Hub（ATH）事业群，全力攻坚大模型与AI原生应用。这一全新事业群整合了通义实验室、MaaS业务线、千问事业部、悟空事业部及AI创新事业部五大板块。

此后，随着阿里集团AI组织架构的重大调整，张凯夫主导搭建的搜推智能产品事业部被拆分，整为“平台用户及产品”和“智能算法”两个部门，负责多模态的“未来创新事业部”则被整体并入ATH事业群。

张凯夫本科毕业于清华大学计算机系，拥有欧洲工商管理学院（INSEAD）管理博士学位。曾任卡内基梅隆大学Tepper商学院助理教授、长江商学院助理教授。

这也是近期阿里集团又一位核心负责人离职。

此前，今年3月4日，阿里千问负责人林俊旸在社交媒体公开宣布已离职。同日，千问后训练负责人郁博文、千问3.5/VL/Coder核心贡献者李凯新也透露了自己离职的消息。

阿里集团CEO吴泳铭3月5日在内部邮件中回应称，公司已决定批准林俊旸的辞职，感谢林俊旸过去在岗位上的付出。阿里云CTO、通义实验室负责人周靖人继续带领通义实验室推进后续工作。同时公司将成立基础模型支持小组，协调集团资源支持基础模型建设。

5月，有媒体报道，林俊旸开启创业，方向包括世界模型和具身大脑。据悉，林俊旸已经招募数名字节、腾讯和海外背景的成员，并以约20亿美元（约合136亿元人民币）的估值开启融资，接触基金包括红杉中国、高榕创投等。

根据阿里集团最新发布的截至3月31日的2026财年第四季度财报，期内其实现营收2433.8亿元，同比增长3%；若剔除已处置的高鑫零售、银泰百货业务，同口径营收同比增速达11%，内生增长动能显著修复。当季归属于普通股股东的净利润254.76亿元，GAAP（美国通用会计准则下）净利润235.02亿元，同比大增96%，主要得益于股权投资公允价值变动收益增加及去年同期处置资产损失的低基数效应，部分抵消了战略投入带来的盈利压力。

阿里本季度调整后EBITA同比大幅下降84%至51.02亿元，经营利润转为亏损8.48亿元。阿里在财报中指出，利润收缩源于对AI技术、即时零售、用户体验的高强度战略投入，这也是市场提前预期并接受的“成长阵痛”。

作为业绩核心亮点，阿里云智能集团本季度营收416.26亿元，同比增长38%，其中面向外部客户收入增速进一步加快至40%，创下九个季度以来最快增速。AI相关产品收入达89.71亿元，连续第十一个季度实现三位数同比增长，占云外部收入比重突破30%，年化规模超358亿元。

新政点燃“五一”广深楼市：中介咨询量翻倍，一二手房签约创6年新高|界面新闻 · 地产

Tue, 02 Jun 2026 16:49:02 +0800

界面新闻记者 | 王妤涵

五一假期前夕，深圳与广州先后发布了新一轮楼市支持政策。4月29日，深圳率先出台“4·29新政”，围绕限购松绑、非户籍购房门槛降低以及公积金贷款额度上调做出调整；一天后的4月30日，广州也发布了“穗八条”，重点包括公积金提额至360万元以及针对“卖旧买新”群体的定向补贴。

刚刚结束的五一假期（5月1日-5月5日），成为检验新政效果的第一块试金石，从两地住建部门及多家中介机构披露的数据来看，新政确实给两地楼市带来了明显的热度回升。

广州住建局统计数据显示，五一假期全市11区一手楼盘日均到访量8692组次，同比增长30.8%，日均认购量634套，同比增长50.1%；深圳住建局发布数据显示，4月30日至5月5日，新建商品住宅网签销售492套，同比增长68.5%，二手住宅网签销售337套，同比增长54.6%。

中指研究院高级分析师孟新增对此指出：“展望5月，广深市场在新政助推下有望迎来需求释放；其他核心城市在‘好房子’项目入市带动下，新房市场量价预计整体保持平稳。二手房方面，受季节性教育需求逐步消退影响，成交量可能出现自然回落，价格预计延续小幅波动态势。”

限购松绑引爆核心区

新政落地后，深圳市场的反应速度超出不少人的预期。

界面新闻从乐有家门店获悉，5月1日至6日，深圳一手住宅预售网签累计256套，现售网签累计93套，合计349套；同期二手住宅累计网签351套。

仅看五一假期五天，深圳一手住宅看房量同比上涨28%，二手住宅看房量同比上涨27%；一手住宅门店签约量同比上涨48%，二手住宅签约量同比大涨62%。一二手住宅的看房量与签约量，均创下近6年新高。

市场的温度变化，一线从业者感受最深。“我们门店的整体带看量差不多翻了一倍，还有一些海外华人和外地客户，也向我们咨询居住证的具体操作。”福田区的一位中介对界面新闻表示，“而且新政后很多客户的心态变了，有的客户当天看房当天签约，决策周期大幅缩短。”

值得关注的是，成交活跃的同时，深圳二手房的议价空间正在快速收窄。据乐有家研究中心统计，五一假期全市成交二手房源的平均议价率（业主挂牌价与最终成交价之间的差额比例）降至9.42%，较4月减少0.21个百分点，较去年12月已累计收缩1.75个百分点。这意味着卖家的降价意愿正在减弱。

其中，总价800-1000万元的房源变化最为明显——平均议价空间大幅收窄至7.95%，较4月减少了1.29个百分点，也是各总价段中唯一跌破8%的区间。

“新政松绑了南山、福田等核心区的限购政策，显著增强了这些区域业主的信心，让价意愿自然降低。而全国刚需及改善型购房者涌入深圳，核心区优质房源更受关注，进一步促使业主在定价上更为强势。”深圳乐有家研究中心分析指出。

深圳二手房成交议价空间走势图图源：乐有家研究中心

具体项目上的表现同样火热。位于深圳光明区的龙湖观萃项目，5月1日正式开放营销中心，当日逾千人排号入场，现场不得不采取限流措施。5月3日临时确定开盘后，首批推出的92套四房房源，仅用了40分钟即告售罄，连样板间都被买走，成为2026年深圳楼市首个“日光盘”。

核心区更是迎来爆发，根据深圳乐有家线下门店统计，五一期间南山区一手签约量同比大涨105%，二手签约量涨85%；福田区一手同比涨100%，二手涨77%；宝安区一手同比涨45%，二手涨幅高达150%。

可以说，深圳此次新政通过“降低外地入场门槛”与“保留核心区稀缺性”的组合拳，同时激活了外来投资性与本地改善型两类需求。

新政有效激活内部需求

相比于深圳，广州的“穗八条”更偏向于从内部激活，尤其是打通“卖一买一”的置换链条。

核心政策包括两项：一是大幅提升公积金贷款额度，个人最高可贷100万元、两人及以上最高200万元，育儿家庭购买“好房子”最高可贷360万元；二是对“卖旧买新”的家庭给予贷款总额1%、单套最高3万元的财政补贴。

广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉对界面新闻表示：“广州此次新政是从供给和需求两端，从政策和改革两侧发力，将短期满足住房消费需求和中长期激发消费潜力结合起来，提出了一揽子的支持措施。既疏通住房消费合理循环的堵点，极大地降低了住房消费和置换的成本，激发和满足中短期的购房需求。”

新政发布后，市场也给出了积极回应。据界面新闻了解，五一期间广州市区多个楼盘售楼处人气高涨，不少项目单日到访量突破百组，客户看房、认购节奏明显加快。

各大房企的在售新盘项目也表现亮眼。界面新闻从保利发展内部人士处获悉，其旗下位于天河区的保利天曜项目，五一期间累计接待客户290组，销售额突破4亿元，成交环比4月周均激增220%；位于海珠区的保利天奕，五一加推的项目新推去化率超80%，假期期间斩获36套成交，环比4月周均大涨322%。“更有客户单日连下两套，最高成交单价逼近9万/㎡。”该内部人士补充道。

越秀地产同样收获颇丰。“假期5天时间，公司旗下新盘在广州单市的销售额达22亿元、成交500套，豪宅、改善、刚需全产品线热销。”越秀地产内部人士对界面新闻表示。例如其位于番禺区的里仁洞万博和臻项目，凭借完善配套与高性价比，五一假期期间来访近1000组，成交45套，单盘销售额超过2.2亿元。

对于当前热销项目的共性特征，李宇嘉分析指出：“当前广州热销项目的产品特性中，‘学铁商’齐全的社区配套成了必选项，即社区内幼儿园、小学兼具，距离地铁站在500米范围左右，且有自带大型商业。同时，产品力强和价格亲民是项目的最大竞争力，也是热销的必选项。一方面，这与潜力购房人群对价格较为敏感有关，另一方面也与当前的买方市场主导有关。”

总体来看，广深两地五一楼市的表现为二季度开了个好头。在政策托底与需求释放的双重作用下，“金三银四”之后，“红五月”行情也值得期待。

IPO雷达｜毛利率异于同业，百诺医药谋划创新药转型|界面新闻 · 证券

Mon, 01 Jun 2026 16:49:05 +0800

计划北交所上市的百诺医药披露了更新财务数据后的问询回复。

这家公司早在2022年就曾向深交所创业板申报IPO，但2024年9月主动撤回了申请材料。此后，公司于2025年6月24日挂牌新三板并同时进入创新层，为转战北交所铺平了道路。

百诺医药2025年9月12日向北交所正式提交了IPO申报材料，9月18日获得北交所受理，股票同步停牌。本次IPO，公司计划募集资金8亿元，主要用于药物开发技术与数字化平台建设项目（4.35亿元）、药物研究中心建设项目（1.33亿元）等。

界面新闻记者注意到，百诺医药所在CRO行业、业务模式、高毛利率的可持续性等问题正受到市场关注。

毛利率异常突出

2023-2025年，百诺医药综合毛利率分别为77.60%、75.56%和72.43%，而同行业可比公司均值仅约59.99%、48.44%和48.74%，差距显著。

图片来源：公司公告

针对毛利率异常，百诺医药对界面新闻记者表示，公司毛利率偏高主要系收入结构以高毛利的研发成果转化业务为主（收入占比约67%-71%），其中申报受理后转化项目的毛利率高达95%以上，显著高于受理前转化项目。

公司指出，受理后转化项目因合同签署时主要研发工作已完成、确定性高、客户支付溢价高，且后续成本投入少，因此毛利率水平显著偏高。而可比公司如百诚医药以受托研发为主，成果转化业务占比较低，导致毛利率较低。

对于受托研发业务毛利率持续增长的原因（从2023年的64.21%升至2024年的70.66%），百诺医药对界面新闻记者表示，受托研发业务毛利率在2024年上升主要系当年执行BE项目收入占比较高且BE试验采购单价下降所致。对于盐酸达泊西汀片项目，公司解释因受与原客户红旗制药的竞业限制条款约束，无法直接为乐福思研发，故委托湖南普道执行大部分研发工作，该项目毛利率较低，拉低了2022年整体受托研发毛利率。

可见百诺医药高毛利率的核心支撑在于“自主立项+成果转化”的差异化商业模式，与传统以受托研发为主的CRO企业存在模式差异。公司通过锁定高价值研发品种、享受成果转让溢价，同时通过“受理后转化”模式将成本前置计入研发费用、收入后置确认，进一步推高表面毛利率。

这一解释在商业逻辑上成立，但也暴露出收入确认与成本归集之间的时间性错配。值得关注的是，百诺医药2025年毛利率已出现下滑（-3.13个百分点），且新签订单金额从2023年的6.61亿元降至2025年的3.85亿元。

百诺医药将其归因于第十批集采政策冲击下客户研发投入趋于谨慎。这反映出政策扰动对高毛利CRO业务的实质性影响，也表明仅依赖成果转化模式的业绩增长难以持续，行业政策、客户需求变化均可能导致毛利率和收入波动。

集采影响几何

北交所高度关注“药品集中带量采购”政策对百诺医药经营业绩的影响。包括，要求公司说明仿制药集采政策的现状及变动趋势、各批集采药价变动情况，列表说明报告期内及期后发行人研发药品进入集采情况及主要客户参与集采及中标结果。

同时，北交所要求百诺医药量化分析经营业绩与可比公司变动不一致的原因，评估相关政策推进是否会影响发行人持续经营能力，是否存在业绩大幅下滑的风险。

百诺医药回应称，自2018年以来国家已组织十一批集采，平均降价幅度超50%，第十批集采因取消“50%降幅保底”机制，平均降幅达70%，出现“超预期降价”。但第十一批集采规则已优化，不再唯低价论，引入异常低价熔断和“未入围复活”机制，体现“反内卷”导向。2026年1-8批接续采购采用询价方式，中选价格预期稳定。

百诺医药认为，集采政策短期对仿制药研发投入有扰动，但长期有利于行业集中度提升和高质量发展。

百诺医药披露，截至2025年末其自主立项已转化的63个项目中，仅有4个（占比6.35%）进入国家集采，其余55个（87.30%）为2类新药或高壁垒仿制药，短期内不会进入集采。

截至目前，百诺医药有14个获批品种被纳入集采范围，其中多个项目成功中标，如阿立哌唑口服溶液、盐酸托莫西汀胶囊等。公司强调，研发策略不追逐已进入集采的热门品种，而是聚焦技术壁垒高、竞争格局好的差异化品种，从而降低集采对业绩的直接冲击。

图片来源：公司公告

集采的短期冲击仍在持续。根据披露，百诺医药2025年新签CRO业务合同金额从2024年的6.05亿元降至3.85亿元，降幅36.3%，主要系下游客户因第十批集采降价过猛而趋于谨慎。但第二季度起新签订单已止跌回稳，公司预计2026年一季度业绩同比下滑幅度有望收窄。

对此，百诺医药在接受界面新闻采访时表示，“公司已由追求项目数量转向重质量、高壁垒、高附加值的精品化布局，未来重点深耕1类创新药、2 类改良型新药、高壁垒仿制药，平衡项目储备，优化普通仿制药结构、转化效率与报价能力，维持盈利韧性”。

募投项目生变

与前次创业板申报相比，百诺医药本次募投方案出现较大调整。

前次公司拟募资10亿元，包含药物开发技术中心子项目（2.47亿元）、数字化制剂平台（3.21亿元）、数字化原料药平台（1.15亿元）、药物研究中心（1.02亿元）和补充流动资金（2.15亿元）。本次募资总额调减至8亿元，取消了“药物开发技术中心子项目”，数字化制剂平台金额略增至3.27亿元，数字化原料药平台略降至1.08亿元，药物研究中心金额增至1.33亿元，补充流动资金增至2.32亿元。

百诺医药对界面新闻记者表示，数字化平台将突破产能瓶颈，完善 “原料药 + 制剂” 一体化布局，通过数字化改造降本增效、夯实技术壁垒；研究中心搭建前沿研发平台、集聚高端人才，提升高附加值服务能力与行业领先地位，为公司战略实现提供动力源。

界面新闻记者注意到，百诺医药2025年10月专门设立上海贝克生物医药有限公司，目前已针对自身免疫和代谢两大领域完成2个1类新药靶点的立项工作，开始布局药物发现业务。同时，公司自主立项储备了20余项2类改良型新药在研项目，其中已有7个完成临床试验申请并取得临床批件等。

从实际进展看，百诺医药2类新药在研项目数量呈波动状态：2023年末为22个，2024年末增至37个，但2025年末回落至27个。公司解释称，2025年新立项项目中2类新药数量仅为7个，较前两年（18个、21个）明显减少，这是由于“行业竞争焦点从数量型向质量型转变”。

图片来源：公司公告

研发投入方面，百诺医药2025年研发费用为18790.85万元，同比下滑12.20%，其中仿制药项目研发投入下降，创新药项目虽从692.40万元增至2,050.75万元，但绝对规模仍然偏小。

对于百诺医药而言，押注高风险、长周期的创新药，战略执行的容错空间或将有限。

IPO雷达丨合规连遭质疑，百迈科依赖单品何解？|界面新闻 · 证券

Sun, 31 May 2026 16:49:03 +0800

海南百迈科医疗科技股份有限公司（下称百迈科）正向北交所发起冲击。

这家公司主营核心产品“封创翎”为国产首款免打结、可吸收的医用缝线，同时公司还布局介入栓塞材料、止血材料及多肽制药设备等业务板块。

百迈计划募资3.06亿元，全部投向“海南百迈科先进医疗器械项目”，用于新建生产线并扩充手术缝线等产品的产能。目前公司已收到两轮问询，监管焦点集中在业绩下滑风险、募资规模合理性及产能消化能力等方面。

合规连遭质疑

监管层对百迈科的合规性质疑集中于历史出资瑕疵与股权代持问题。

2012年，公司实际控制人杨顶建增资时，由工商代办人员吴飞探提供287.90万元用于杨顶建增资，并向其账户转入100万元用于杨顶建还款，验资后公司又将387.90万元转至吴飞探持股的海口恒森。该资金流转直至2020年才由杨顶建偿还完毕。

监管要求说明杨顶建与吴飞探是否存在关联关系、借款资金是否为自有、是否构成抽逃出资或虚假出资，以及实际控制人是否面临民事、行政或刑事风险。

此外，百迈科历史上存在股权代持情形，部分实际股东通过现金出资。监管要求说明代持形成原因、出资款是否为实际股东自有资金、是否存在纠纷或潜在纠纷。

百迈科承认代持历史存在，但已清理完毕，然而监管进一步追问2012年增资过程中的资金往来是否隐藏代持关系。这表明，监管并不满足于代持已清理的表面结论，而是要求穿透核查代持背后的资金链条和真实权益归属。

首轮问询回复中，百迈科及中介机构对经销商体系进行了大量核查，包括获取前二十大经销商进销存数据、穿透走访25家中间级经销商和24家终端医院。但第二轮问询明确质疑：一级经销商仅向配送商或终端医院销售的占比仅约5%，多数经销商存在多层分销；终端核查比例约65%是否足以支撑“全部流向医院”的结论？

监管还要求说明对中间级经销商进销存的获取方式、是否执行抽查监盘。这意味着，多层经销链条中的压货风险和渠道库存真实性仍是审核焦点，单纯依赖经销商提供数据的核查方式可能不足以打消监管疑虑。

首轮问询回复显示，百迈科两票制模式下销售收入占比较低（2%以内），配送商销售毛利率超过97%。公司解释称，高毛利率源于配送模式下销售价格接近入院价、经销商不承担推广职能。监管在第二轮问询中未就此单独追问，但要求结合推广服务商的具体情况进一步说明是否存在商业贿赂。

此外，第二轮审核问询函还披露一组敏感的数字：在监管审查期间百迈科不良事件报告评价共计296项。在常规医疗器械的医院投放与实际使用过程中，大量不良事件往往预示着底层制造工艺的不稳定、出厂检验程序的疏漏或临床使用指导的不充分。

这些问题一旦在区域市场内持续发酵，将对百迈科的合规与品牌声誉造成影响。

严重依赖单品

百迈科核心单品为“封创翎”可吸收性外科缝线，是绝对的收入与利润支柱。2025年，该产品实现销售收入1.66亿元，占医疗器械板块收入的90%以上；销量突破200万根，达到201.37万根，同比增长21.11%。

尽管面临集采降价压力，百迈科核心单品仍通过销量扩张维持了收入增长。公司作为首家国产可吸收免打结缝线厂商，目前在国产厂商中市场份额排名第一。但高度依赖单一产品也意味着，任何针对缝线的政策变动或竞争加剧都将对公司经营产生直接冲击。

2025年，百迈科医疗器械板块集采收入达7124.07万元，占比38.86%，远高于2023年的9.24%。集采不再仅影响老产品“封创翎”，明胶海绵栓塞微球、抗菌缝线等新品上市即中标集采，成为增量来源。

图片来源：公司公告

例如，2025年福建集采执行后，封创翎在福建销量同比增长64.92%。集采客观上帮助公司快速打开医院渠道，但也使其定价权被削弱。公司表示，集采模式下，经销商承担了大部分降价影响，自身出厂价下调幅度相对有限，配合销量增长，仍能维持较高盈利水平。

2023年至2025年，封创翎平均销售单价从108.28元/根降至82.31元/根，累计降幅约24%。其中2025年单价同比下降12.06%，而销量增长21.11%，销售数量对收入贡献3285万元，单价拖累2273万元，典型的“以量补价”。

在辽宁牵头的24省集采中，封创翎中标价降至195.6元/根（1针1线），较此前238元/根有所下降。公司预计该集采执行首年毛利率仍可保持在80%以上，主要依据是单位成本随规模扩大持续下降，2025年单位成本已降至12.46元/根。

图片来源：公司公告

监管在第二轮问询中也对“集采促进增长”的逻辑提出质疑。问询函指出，广西、海南、辽宁等省份2025年销量及收入已出现下滑，而辽宁24省集采尚未正式执行。监管要求公司说明区域下滑原因、期后是否进一步下滑、医院报量使用周期以及集采销量是否存在下滑趋势。

这意味着，全国整体增长掩盖了区域分化风险——部分省份可能因竞争加剧、报量使用完毕或经销商调整而出现倒退。如果核心集采区域执行后未能实现预期放量，公司“以量补价”的逻辑将面临挑战。

总体而言，百迈科的核心单品在集采中展现了较强的销量弹性和成本控制能力，短期内通过“以量补价”维持了收入和毛利的基本稳定。中长期看，降价趋势不可逆，且集采从“增量红利”逐步转向“存量博弈”，区域销量波动和竞争对手的降价策略可能压缩增长空间。

产能继续扩张

此前，百迈科已尝到扩产的“甜头”。

就核心产品免打结手术缝线而言，2023年末旧厂房产能仅为132.48万根，产能利用率高达121.82%，处于超负荷运转状态。随着2023年11月新厂区一期厂房完工及新产线投入，2024年产能跃升至228.31万根，但当年产能利用率回落至92.04%。

图片来源：公司公告

百迈科2025年产能进一步提升至255.02万根，产能利用率突破至114.66%，再次接近满产。这一波动反映出公司过去两年受制于场地瓶颈，扩产后迅速被市场需求填满，但也说明现有产能已接近饱和，进一步扩产具有现实必要性。

公司本次IPO募投项目“海南百迈科先进医疗器械项目”总投资3.06亿元，拟全部使用募集资金。项目规划新增免打结缝线产能325万根、抗菌鱼骨线25万根、抗菌倒刺线50万根，以及医用胶2万支、皮肤粘合剂100万支。

对比现有缝线产能255万根，仅缝线一类就扩张约1.27倍，规模增幅显著。百迈科强调项目同时承担扩产、降本、推新、研发四大功能，并非简单扩建。但从投资构成看，84%为工程建设与设备购置，实质仍以产能扩张为主。

百迈科募投项目的产能消化是监管问询的核心焦点。第二轮问询要求公司区分原集采省份、新增集采省份和未集采省份，量化分析辽宁24省集采对出厂价、销量、单位成本的影响，并说明封创翎新增325万根产能能否有效消化。

监管还特别追问抗菌鱼骨线、抗菌倒刺线、医用胶等除封创翎外其他产品的注册进展是否存在重大不确定性。这意味着，监管并不接受“市场广阔、公司份额领先”的笼统说辞，而是要求逐产品、逐区域地论证新增产能将如何转化为真实销量。

从产销率变化看，2023年至2025年百迈科外科手术缝线产销率分别为85.59%、79.18%、83.98%，始终未达100%。公司解释因订单周期短、需提前备货，期末库存量从39.19万根增至111.12万根。尽管期后结转比例较高，但持续较低的产销率暗示实际销售节奏慢于生产节奏。若募投新增产能落地后产销率无法提升，将导致存货积压和资金占用。

总体而言，百迈科现有产能已近饱和，募投扩产具有合理基础。不过，新增缝线产能规模较大，且部分新产品（抗菌鱼骨线、医用胶）尚未完成注册或处于市场导入期，消化风险不容忽视。

IPO雷达 | 国产射频“独角兽”华太电子七成收入依赖大客户，技术侵权案尚待解|界面新闻 · 证券

Sat, 30 May 2026 16:49:05 +0800

界面新闻记者赵阳戈

坐落在苏州工业园区的苏州华太电子技术股份有限公司（以下简称“华太电子”），近期科创板IPO已获受理。公开资料显示，这家成立于2010年、深耕半导体行业十六年的企业，手握“国家级专精特新小巨人”称号，头顶“国内大功率射频功放芯片全产业链自主可控”的光环。

然而，界面新闻注意到，招股说明书里除了对光环的描述，还提到其难以回避的困境：对单一大客户接近八成收入的深度依赖，以及与海外巨头悬而未决的知识产权诉讼。

来源：招股说明书

资本持续投入与两笔大额减值

华太电子主要从事射频业务、功率业务相关产品的研产销，产品可广泛应用于通信基站、半导体装备、卫星通信等多业务场景。最大的亮点是公司突破国外技术垄断，率先推出最大功率可达3000瓦的射频电源用射频功放芯片，解决国产半导体装备射频电源用大功率射频功放芯片的卡脖子问题。

界面新闻注意到，近三年华太电子的营业收入呈现波动。数据显示，2023年公司实现营业收入11.26亿元，但2024年大幅回落至7.07亿元，降幅达37%，与营收波动相比，更让人揪心的是其利润表。

这三年间，华太电子归母净利润分别为-1.76亿元、-3.18亿元和-0.40亿元。三年累计亏损额约5.34亿元。

来源：招股说明书

与此同时，华太电子同期经营活动产生的现金流量净额也持续为负，2023年至2025年分别为-1.18亿元、-1.39亿元、-8729.3万元。这意味着，公司主营业务尚不具备自我“造血”的能力，其日常运转和扩张极度依赖外部融资输血。

对于科创企业而言，短期的亏损往往被市场理解为“战略性投入”，不过华太电子的亏损性质却值得细看。

根据招股说明书，华太电子于2024年，一次性计提了高达2.52亿元的资产减值损失。其中1.57亿元是因为子公司苏州龙驰因产业政策变化、经营模式调整，导致前期高价配置的碳化硅生产设备闲置所造成的。几乎同时，由于功率封测业务发展不及预期，公司对相关产线计提了5635.97万元的减值。

在半导体行业，令人担忧的就是低效甚至无效烧钱。上述两笔大额资产减值，便揭露了多元化探索的代价。华太电子在招股说明书中进行风险提示：如果未来公司碳化硅相关产品研发不及预期、封测业务未能改善，或公司不能有效拓展销售渠道，则有可能存在长期资产进一步减值的风险，进而对公司业绩带来不利影响。

此外，界面新闻还留意到，华太电子在人力成本上的投入也达到了相当高的水平。为了吸引人才，公司实施了大规模的股权激励，报告期内产生了约2.03亿元的股份支付费用（其中2023年的金额达1.43亿元）。

依赖大客户A的独立性疑惑

华太电子表示，其产品不仅服务于中兴通讯等国内客户，也是爱立信、三星等全球巨头的供应商，构建了“国内外双轮驱动”的体系。

然而，招股说明书显示，华太电子来自单一大客户的收入占比一直较高，2023年，华太电子对客户A（第一大客户）的销售收入占比高达91.46%，随后的两年里下降至79.31%和71.42%，但依赖度依然处于偏高的区间。

据悉，华太电子与客户A之间主要涉及射频功放芯片、射频控制芯片、大功率射频封测业务、芯片工程定制业务、芯片贸易业务等，2025年的销售金额5.19亿元。

来源：招股说明书

对此，华太电子做过一番解释表示，首先客户A系全球领先的通信设备创新科技公司，市场占有率较高。根据Dell’Oro Group市场调查显示，2023年、2024年及2025年1-6月，在全球电信网络设备市场，客户A的收入份额始终保持在30%以上，市占率全球第一。其次，在尚不足够壮大之下，华太电子前期集中力量服务客户A，有利于自身发展。华太电子也明确，与客户A不存在关联关系。

客户A不仅是华太电子的最大客户，同时也是其部分产品的“指定采购商”。比如华太电子为客户A提供“芯片工程定制业务”，实际上自2012年最初与客户A合作，便是携手共同研发2G射频功放芯片。

这种收入结构上的特点，在IPO审核中可能会引起监管对“业务独立性”的重点关注。

境外业务方面，华太电子2025年实现收入2689.28万元，占总营收的3.91%。公司仍需获取更多来自公开市场的增量订单，以进一步验证其市场竞争力。

核心高管的专利诉讼阴影

半导体行业的竞争，表面是市场份额的争夺，实则是专利墙与知识产权的攻防战。对于华太电子而言，最大的不确定性或许来自于与其核心技术人员林良相关的跨国诉讼。

据悉，截至招股说明书披露，华太电子与埃赋隆存在1起尚未了结的“确认不侵害专利权纠纷诉讼案件”；与埃赋隆、埃赋隆半导体（上海）有限公司（埃赋隆之子公司）存在2起尚未了结“侵害技术秘密纠纷诉讼案件”。

资料显示，全球射频巨头埃赋隆为非上市公司，是华太电子在射频领域强力的国际竞争对手，其原为恩智浦的射频功率部门，在射频功放芯片行业拥有超过50年的运营经验，后经剥离成立公司，2022年被无锡锡产微芯半导体有限公司全资收购。埃赋隆在射频领域提供LDMOS、GaN等射频功率解决方案。

根据招股说明书，前1起“确认不侵害专利权纠纷诉讼案件”始于2023年12月，埃赋隆致函华太电子称，华太电子制造的型号为H8G1822M100P的集成多赫蒂放大器芯片侵犯其包含专利号为ZL201410540169.6、名称为“多赫蒂放大器”发明专利在内的一族专利权。江苏省苏州市中级人民法院确认涉案产品不侵犯埃赋隆的涉案专利权，埃赋隆提起了民事上诉。

后2起发生在2026年3月，正是华太电子冲刺IPO的紧要关头，埃赋隆方面认为华太电子及其员工林良侵犯其技术秘密，两案件均已获立案，尚未开庭审理。

招股说明书显示，林良，现任华太电子副总经理、CPO，是公司的核心技术人员之一。根据招股书及公开信息，林良在加入华太之前，曾长期在全球射频巨头恩智浦任首席设计师，后在埃赋隆担任射频研发经理要职。从埃赋隆出来后，林良即加入了华太。

对于技术密集型企业来说，核心员工的竞业限制与商业秘密问题，往往是IPO审核中也是关注的重点。华太电子在招股说明书中声称，“法院支持原告诉讼请求的可能性较低”。

从“拼规模”到“拼效率”，斗鱼一季报释放哪些信号？|界面新闻

Fri, 29 May 2026 16:49:02 +0800

过去很长一段时间，市场对于直播平台的判断标准，更多围绕“增长”展开——用户规模是否继续扩大、头部主播是否足够集中、赛事版权是否还在持续加码，曾经决定着一家平台在行业中的位置。但随着内容行业整体进入调整周期，资本市场对于平台价值的衡量逻辑，也正在发生变化。

相比单纯追求规模，如今外界更关注的是：平台是否具备稳定盈利能力、是否拥有健康收入结构，以及能否在行业波动中保持长期经营韧性。

在此背景下，斗鱼最新发布的2026年第一季度财报，释放出了一组颇具代表性的信号。

5月28日，斗鱼发布2026年第一季度未经审计财务报告。财报显示，2026年第一季度，斗鱼总收入为8.22亿元，毛利润达到1.29亿元，同比增长14%；毛利率提升至15.7%，同比、环比均实现增长；调整后净利润为3080万元，同比实现扭亏为盈，并已连续四个季度实现盈利。

更值得关注的是，一季度本身属于游戏直播行业传统淡季。在赛事周期、用户活跃度和商业投放相对承压的背景下，斗鱼依然延续了盈利趋势。

这意味着，斗鱼当前的改善，并不是建立在行业景气周期上的阶段性反弹，而更像是一种经营逻辑切换后的结果——平台开始从过去强调规模扩张，转向更强调盈利质量、内容效率与长期可持续性的发展路径。

某种程度上，这也折射出整个内容平台行业正在经历的一轮“估值回归”：资本市场不再只为增长速度买单，而更看重平台是否具备稳定盈利能力、健康收入结构，以及可持续的内容生态。

01 | 一季度延续盈利趋势，斗鱼正在重建经营韧性

从财报数据来看，本季度斗鱼最值得关注的变化，依然是盈利能力的持续修复。

2026年第一季度，斗鱼毛利润同比增长14%，毛利率提升至15.7%，相比去年同期的12%有明显改善；调整后净利润达到3080万元，同比实现扭亏为盈，并实现连续四个季度盈利。

对内容平台而言，毛利率的持续提升，往往比收入本身更能说明问题。因为它意味着平台不仅在赚钱，更意味着其内容供给、资源配置与成本结构之间，开始形成更健康的平衡关系。尤其是在行业整体仍承压、一季度又属于直播行业传统淡季的情况下，斗鱼依然能够保持盈利连续性，本身就说明平台经营质量正在发生变化。

事实上，过去几年游戏直播行业最大的变化之一，就是竞争逻辑已经从“拼规模”转向“拼效率”。

在行业高速扩张阶段，平台之间比拼的是头部主播、版权赛事和用户规模，谁投入更多资源，谁就更容易抢占市场份额。但随着行业逐渐进入存量竞争阶段，这套逻辑已经越来越难持续。用户增长趋缓、流量成本上升、外部竞争加剧，也让平台不得不重新思考：相比“跑得快”，更重要的是“活得久”。

斗鱼这一轮盈利改善，核心正来自于经营逻辑的调整。

从财报来看，本季度斗鱼继续围绕成本结构进行优化，更强调资源投入效率。一方面，平台在赛事内容采购上更加聚焦高ROI内容；另一方面，则通过优化流量分发和资源配置效率，提升整体经营效率。

尤其是在语音业务方面，斗鱼本季度继续优化流量分发与资源配置，在维护社区生态的同时提升盈利能力。财报显示，第一季度语音社交业务收入约2.56亿元，平均MAU为31.56万，月度平均付费用户为6.15万。

这种经营思路，本质上是平台开始从过去依赖“大规模投入”的粗放增长模式，转向更强调投入产出比与长期盈利能力的精细化运营。

而这一变化，也体现在收入结构上。

财报显示，2026年第一季度，斗鱼创新业务、广告及其他收入达到3.62亿元，占总收入比例达到44%，并已经连续五个季度维持在40%以上。

这意味着，斗鱼已经逐渐摆脱了过去对单一直播收入的依赖，多元化收入结构正在形成稳定支撑。

从行业角度来看，这一点尤为重要。

因为过去外界对于游戏直播平台最大的担忧之一，就是商业模式过于依赖传统打赏收入，一旦行业波动，平台抗风险能力有限。而如今，随着广告、游戏会员、语音社交等业务逐步形成支撑，斗鱼的收入结构也开始变得更加健康。

换句话说，斗鱼这一轮变化，并不只是“利润转正”这么简单，更重要的是，它正在逐步建立一套更具韧性的经营模型。

02 | 从“赛事平台”到“内容生态”，斗鱼重新强化内容能力

当然，对于内容平台而言，财务侧的改善最终还是要回到内容层面验证。因为直播平台最核心的竞争力，始终来自内容生态本身。

而从本季度动作来看，斗鱼也在持续强化“赛事内容+平台IP+主播生态”的内容体系，并试图通过更系统化的内容运营，重新激活平台社区氛围。

财报显示，2026年第一季度，斗鱼共推出60余场电竞赛事及直播活动。

其中，在版权赛事层面，平台持续引入2026KPL春季赛、2026CFPL春季赛、IEM克拉科夫站等高关注度电竞赛事，稳定核心观赛用户盘。

但相比过去单纯“买版权”，如今斗鱼更强调“赛事内容+主播互动”的协同运营。

例如在赛事直播过程中，斗鱼邀请Gemini、拖米、花海、白鲨、年鹏、玩机器、QUQU等不同游戏分区头部主播进行实时解说与互动评论，通过主播社区氛围强化用户参与感，形成更具平台特色的观赛体验。

这其实也是直播平台相较于短视频平台最重要的差异之一——实时互动能力。

直播真正不可替代的，并不只是内容本身，而是它所创造的“在场感”。而斗鱼如今正在做的，就是通过主播互动、社区氛围与内容运营，进一步放大这种在场感与陪伴感。

与此同时，斗鱼也在持续强化自制赛事与平台IP能力。

例如，本季度推出的《穿越火线》枪王杯S2，通过TLG首秀、双败赛制等玩法设计，打造持续8天的高热度职业赛事；而斗鱼DOTA2宝可梦S6，则继续强化平台“刀圈”内容标签，并通过多品类主播联动与赛制升级，推动赛事累计观赛时长创下系列历史新高。

相比单纯依赖版权赛事，这类平台自制内容的意义更大。因为它不仅能提升内容差异化能力，也意味着平台开始拥有更强的内容主导权与IP运营能力。

此外，斗鱼也在继续尝试“经典玩法+平台IP+主播共创”的新内容模式。

比如斗地主宝可梦榨菜杯S1，将宝可梦玩法融入斗地主娱乐赛事；鱼跃杯武神挑战赛则围绕《三角洲行动》打造全年FPS赛事，通过无限参赛机制发掘主播新星，并进一步补强新兴游戏品类的内容供给。

这些动作背后，其实都指向同一个方向：斗鱼正在从单一的赛事直播平台，向更完整的游戏内容生态平台转型。

而对于今天的直播平台来说，这种内容层次感尤其重要。

版权赛事负责稳住核心观赛盘，自制IP强化平台特色，主播互动和玩法创新则负责提升社区氛围与用户参与感。只有当这些能力形成闭环，平台才能真正建立长期用户粘性。

“我们在继续优化资源配置的同时，也更加重视核心内容生态的长期建设。”斗鱼CEO任思敏在财报中表示，“在未来数个季度，公司将丰富赛事与节目的内容供给，进一步提升直播内容质量和平台对用户的吸引力。我们相信这些举措将有效增强用户粘性，为股东创造长期价值。”

03 | 商业化逻辑重构：从单一直播收入走向多元收入结构

如果说过去直播平台的商业化逻辑，更接近于“流量变现”，那么如今斗鱼更强调的，则是“内容协同”。

这一变化，同样体现在本季度财报中。

首先，广告业务回暖是一个比较明显的信号。

财报提到，本季度品牌广告及游戏投放均有所增加。这背后，其实与斗鱼持续强化电竞内容矩阵有关。对于游戏厂商和品牌而言，电竞赛事、主播互动以及高活跃度游戏用户，依然具备较强的营销价值。

尤其是随着平台逐渐强化“赛事内容+商业转化”的协同逻辑，广告不再只是简单流量曝光，而是开始更深度地融入赛事、主播互动和社区场景之中。这也让内容流量能够更高效地转化为商业价值。

相比过去单纯依赖曝光量，今天品牌更看重的是用户参与度与社区影响力。而斗鱼正在强化的，恰恰是这种“内容场景化”的商业能力。

与此同时，斗鱼也在继续探索游戏相关增值服务等多元化收入模式。

其中，游戏会员业务更多与游戏厂商的道具售卖活动、限定权益运营等结合，本质上仍属于平台围绕核心游戏用户展开的商业化探索。相比传统直播打赏，这类业务的意义并不在于短期规模，而在于进一步拓宽平台与游戏产业链之间的连接方式。

例如，过去斗鱼围绕热门游戏节点推出的联动活动、限定道具返场、主题运营等，本质上都属于平台利用自身内容生态与用户社区能力，帮助游戏厂商实现更高效的用户运营与商业转化。

而语音社交业务，则是斗鱼当前多元化业务中的另一块重要组成部分。

财报显示，第一季度斗鱼语音社交业务收入约2.56亿元，平均MAU为31.56万，月度平均付费用户为6.15万。过去几个季度，斗鱼也在持续优化语音业务的流量分发与资源配置效率，在维护社区生态的同时提升盈利能力。

从定位来看，语音社交业务目前更多是作为独立业务板块运营，其价值也不仅仅局限于游戏直播场景，而是代表斗鱼在泛线上娱乐与社交互动方向上的业务探索。

从更大的行业背景来看，游戏直播平台过去最大的挑战之一，就是商业模式相对单一。而如今，随着广告、创新业务以及更多游戏生态相关收入逐渐形成支撑，斗鱼也开始建立起更具韧性的收入结构。

这种变化背后，其实对应的是内容平台整体经营逻辑的一轮切换和价值重估。

过去，市场更愿意为“增长速度”买单；但如今，平台是否具备稳定盈利能力、是否拥有健康收入结构、是否能够建立长期可持续的商业模式，正在成为新的衡量标准。

而斗鱼这份一季度财报所释放出的信号，也正在于此——它并没有讲一个“重新高速增长”的故事，而是在行业仍处于调整周期、传统直播业务仍承压的背景下，证明了一件事：游戏直播平台依然具备长期价值，但前提是，平台必须重新建立更健康的经营逻辑、更稳定的内容生态，以及更可持续的商业模式。

除了内容生态建设，斗鱼同时也在进一步强化平台治理能力。

今年2月，斗鱼发布《2025斗鱼生态治理报告》，围绕网络反诈、直播内容整治、未成年人保护、充值打赏防沉迷等领域，系统推进平台生态治理，并披露了阶段性治理成果。

财报显示，2025年全年，斗鱼共永久封禁各类违规直播间4891个，处理侵权类账号6164个，处理违规弹幕超过80万条。与此同时，通过优化风控机制、强化快速响应能力、建立全周期监测体系，平台整体违规内容曝光量下降34.5%。

对于今天的内容平台而言，生态治理已经不只是“合规动作”，而正在成为平台长期经营能力的一部分。

过去直播行业高速扩张阶段，平台往往更强调流量增长与内容规模；但随着行业进入成熟期，社区氛围、用户信任与内容生态稳定性的重要性也在持续上升。尤其对于游戏直播平台而言，用户停留时间、社区互动氛围以及长期陪伴感，本身就是平台价值的重要来源。

某种程度上，斗鱼如今强化生态治理，与其当前更强调长期价值、经营质量和可持续发展的方向，本质是一体两面的逻辑。

一年11家会计所退出，证券审计“看门人”加速出清，严监管下行业格局重塑|界面新闻

Thu, 28 May 2026 16:49:03 +0800

界面新闻记者 | 孙艺真

证券审计行业“加速出清”，近一年超10家会计师事务所选择主动退出了证券审计业务。

界面新闻注意到，财政部会计司日前更新的《从事证券服务业务会计师事务所备案名录》显示，赣州联信、嘉兴知联中佳两家会计师事务所已于5月22日主动申请注销证券服务业务备案。

根据界面新闻不完全统计，在过去一年间，除5月22日这次备案信息变动外，包括北京中天华茂会计师事务所(普通合伙)、瑞华会计师事务所、亚太（集团）会计师事务所、中天运会计师事务所、北京亚泰国际会计师事务所等11家机构自行注销证券服务业务备案。

其中，除永拓所是因审计失职被证监会依法禁止从事证券服务业务外，其余均为主动注销。近一年间，备案注销的会计师事务所数量已至少达到11家。

界面新闻制图

这轮退场的11家机构，约占从事证券业务的会计所存续数量峰值的9%左右。从总数上看，116家备案从事证券业务的会计所，扣除上述11家和2022年至2025年间注销或吊销执业许可的3家，目前剩余102家。

值得关注的是，业务收缩与清退压力不仅波及中小机构，也波及部分中等规模的内资所。

名单中，瑞华和亚太等机构曾经是国内证券审计行业的知名品牌。瑞华会计师事务所曾是内资第一大所，但在卷入康得新、康美药业等财务造假案风波后，声誉严重受损，2025年5月下旬左右，瑞华自行申请注销从事证券服务业务备案。

亚太（集团）会计师事务所也曾多年稳居证券审计业务排行榜前列，但随着监管部门对该所在一系列年报审计中“未勤勉尽责”等违规行为追责日益严厉，多家上市公司陆续改聘审计机构。

唐山市新正会计师事务所规模较小，只做过一次新三板审计业务，依托自身专业能力与业务结构转型主动回归常规审计。

拉长时间线来看，近几年来，会计师事务所证券服务业务经历了从“蜂拥而入”到“加速出清”的动态变化。

在2020年证券服务业务由审批制改为备案制之前，市场上具有证券资格的会计师事务所约为40家。备案制改革放开准入门槛后，大量机构蜂拥入局，到2025年5月底从事证券服务的会计师事务所激增至110家左右，数量翻了近三倍。

不过，随着2025年4月新一轮备案管理办法修订落地，备案制从“宽进”走向“严管”。2025年4月，财政部、中国证监会修订印发《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》，新增了备案核验、公告和注销专章，明确了7类应当注销备案的情形，推动形成“有进有出、动态有序”的管理格局。

如今，动态退出机制落地，行业内不符合质量、风控的机构正在被快速扫出证券审计牌桌。

有审计行业资深人士向界面新闻指出，“可以说，选择主动退场的每个会计师事务所的情况都不一样，叠加强监管的大形势，一些会计师事务所做了趋利避害的选择，尤其是一些被处罚的小所。但是总体上来说，证券市场是审计刚需市场，竞争仍非常激烈。”

政策端，监管的“紧箍咒”持续收紧。2026年4月，证监会部署了打击和防范上市公司财务造假专项行动，强调强化监管大数据仓库信息查询，强化财务舞弊监管AI大模型应用，加快建设财务舞弊非现场监测和发现中心。证监会重申鼓励保荐、审计等中介机构及其从业人员积极“吹哨”，主动报告造假行为可从轻或减轻处罚，进一步压实审计机构作为资本市场“看门人”的责任。

清理不合格的“守门人”，留下的将是真正具备专业能力和风控意识的机构。

从法律角度分析，上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师在接受界面新闻采访时认为，“部分中小审计机构由于客户资源有限、专业团队不足、质量控制能力较弱，在面对持续提高的监管要求和赔偿风险时，可能主动选择退出证券业务领域，以降低经营压力和执业风险。”

孙宇昊进一步指出，近年来，监管部门对财务造假、中介机构“看门人责任”以及审计独立性要求不断强化，《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国注册会计师法》均明确要求审计机构勤勉尽责、独立执业。在此背景下，证券审计不仅需要更高水平的专业能力和内控体系，也意味着事务所需承担更高的行政处罚、民事赔偿甚至刑事风险。

有审计行业业内人士向界面新闻记者指出，随着部分中小审计机构退出，未来证券审计行业集中度预计将进一步提升，市场资源可能向具备综合执业能力、风险控制能力和品牌信誉的大型事务所集中。“尤其在资本市场监管持续强化背景下，上市公司和投资者更倾向于选择具有较强质量控制体系和行业经验的审计机构。从行业发展趋势看，未来竞争重点将不再是单纯‘获取项目’，而是审计质量、风险管理和专业服务能力。”

孙宇昊认为，近年来证券审计市场还出现明显的“高责任、低收益”特征。他向界面新闻谈到，一方面，上市公司审计项目复杂度提高，涉及跨境业务、金融工具、关联交易及内部控制审计等大量专业工作；另一方面，部分市场长期存在低价竞争现象，导致部分事务所风险与收益不匹配。在监管趋严背景下，事务所如果无法持续投入质量控制、信息化系统及专业人才建设，其继续从事证券业务的经济性会明显下降。因此，部分机构主动注销备案，本质上也是行业风险出清和市场自我调整的结果。

“对于很多议价能力弱的中小所而言，承接几家上市公司的审计费，根本覆盖不了高昂的合规成本，这笔账怎么算都不划算。”奕丰基金投资经理李净认为，近年来，国家对财务造假的打击做到了真正的“零容忍”，随着新《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》等重磅法规落地，中介机构一旦失职，面临的不再是隔靴搔痒的罚款，而是动辄数千万的“天价罚单”、业务暂停甚至吊销牌照的处罚。未来，市场集中度将加速向风控严格、品牌声誉卓著的头部机构倾斜。

搜狐订阅:2024澳门特马今晚开奖92期-直通部委｜多部门联合发文加强对超龄劳动者获得劳动报酬等基本权益保障|界面新闻 · 中国

Wed, 27 May 2026 16:49:07 +0800

多部门：加强对超龄劳动者获得劳动报酬、工伤保障等基本权益的保障

人力资源社会保障部会同国家卫生健康委、应急管理部、税务总局、国家医保局等部门联合出台《超龄劳动者基本权益保障暂行规定》，自2026年7月1日起施行。《暂行规定》的适用范围包括用人单位招用超过法定退休年龄的劳动者，超龄劳动者受用人单位的劳动管理、从事用人单位安排的有报酬的劳动的情形。符合规定已提前退休的劳动者退休后被用人单位招用的，也是《暂行规定》的适用范围。《暂行规定》明确：用人单位应及时足额支付超龄劳动者劳动报酬，劳动报酬不低于最低工资标准。遵守法定工作时间规定和年节纪念日放假办法，一般不安排超龄劳动者加班，安排加班的应当遵守劳动法的有关规定。用人单位应当安排合适的工作岗位和劳动强度，进行安全生产和职业卫生的教育和培训。

住建部：到2030年底全国城市生活垃圾资源化利用率力争达到76%以上

住房城乡建设部周一发布消息称，到2030年底，全国城市生活垃圾资源化利用率将力争达到76%以上。5月25日至31日是第四届全国城市生活垃圾分类宣传周。住房城乡建设部25日在北京组织召开全国城市生活垃圾分类工作现场会。住房城乡建设部相关负责人表示，今年，住房城乡建设部将坚持垃圾分类和减量化、资源化、无害化目标不动摇，不断优化完善政策体系，因地制宜强化可回收物管理，提升垃圾资源化回收利用率，推动城市高质量发展，建设美丽中国。住房城乡建设部最新数据显示，截至2025年底，全国焚烧设施达1137座，日处理能力提升至118万吨，北京、浙江、山东等15个省市实现原生生活垃圾“零填埋”，主要污染物排放控制居世界领先水平。

国资委：加快培养一批懂专业、通AI、有前瞻、善创新的复合型人才

据微信公众号国资小新发布消息，日前，国务院国资委举办中央企业新材料领域青年科技领军人才特训班，国务院国资委党委委员、副主任谭作钧出席开班式并讲话。谭作钧强调，要紧扣国家重大战略需求，突出AI赋能，通过24天跨专业、跨单位、跨领域的学习交流研讨，全方位构建新材料产业的完整知识体系和能力结构，在把握新材料产业重点发展方向上有新认知，在推动底层技术和原始创新上有新突破，在提升跨领域协同创新上有新进展，特别是在重构基于AI的新材料研发体系上有新思考，切实推动AI体系嵌入材料设计、制备、验证、应用全过程。

住建部：我国已基本实现垃圾分类全覆盖

5月25日至31日是第四届全国城市生活垃圾分类宣传周。据住房城乡建设部，随着我国垃圾分类工作持续推进，截至目前，全国地级及以上城市居民小区垃圾分类基本实现全覆盖。住房城乡建设部最新数据显示，297个地级及以上城市居民小区垃圾分类基本实现全覆盖。截至2025年底，全国焚烧设施达1137座，日处理能力提升至118万吨，北京、浙江、山东等15个省市实现了原生生活垃圾“零填埋”，主要污染物排放控制居世界领先水平。为做好垃圾分类工作，地级及以上城市出台垃圾分类有关地方性法规或规章199部，制定出台技术标准规范100余部，垃圾分类已成为各地基础性工作。住房城乡建设部表示，按照计划，今年将继续优化完善政策体系，因地制宜强化可回收物管理，提升垃圾资源化回收利用率。力争到2030年底，全国城市生活垃圾资源化利用率达到76%以上。

药监局公布《处方药网络零售合规指南》，严禁AI替代审方

据央视新闻记者从国家药监局获悉，我国《处方药网络零售合规指南》刚刚发布。针对目前网络售药存在的不凭处方售药、处方审核不到位、虚假宣传等问题，国家药监局对售药商家、售药行为和电商平台提出明确规范要求。今天发布的《处方药网络零售合规指南》明确提出“实名购药、配备药师、信息真实、风险预警、未成年人保护”等多项规范销售流程的要求。

交通运输部：上周国家铁路运输货物8077.3万吨

交通运输部周一发布5月18日—5月24日全国物流保通保畅运行情况：国家铁路运输货物8077.3万吨，环比下降1.48%；全国高速公路货车通行5447.4万辆，环比下降1.46%；监测港口完成货物吞吐量26020.4万吨，环比增长0.37%，完成集装箱吞吐量634.5万标箱，环比下降3.41%；民航保障航班11.2万班，环比增长1.75%；邮政快递揽收量约42.96亿件，环比下降1.17%；投递量约43.17亿件，环比增长0.54%。

水利部：全国10条中小河流发生超警以上洪水

据央视新闻记者从水利部了解到，昨天到今天，受降雨影响，浙江钱塘江上游常山港及支流芳村溪，安徽新安江支流练江、扬之水，江西乐安河上游，湖北内荆河支流峰白河，重庆嘉陵江支流小安溪，四川渠江支流新民河、关门河，陕西汉江支流椒溪河等10条中小河流发生超警以上洪水，最大超警幅度3.11米，其中安徽练江、四川新民河等2条中小河流发生超保洪水，当前大部已出峰回落。

外交部回应中国暂停向日本出口部分稀土产品

据澎湃新闻报道，外交部发言人毛宁周一主持例行记者会。路透社记者提问，根据中国海关的数据，中国暂停向日本出口部分稀土产品4个月。这是否与中日在台湾问题上的争议有关？毛宁表示，具体情况建议你向中方的主管部门了解。我想告诉你的是，中方依法依规禁止对日本军事用户、军事用途出口两用物项，目的是制止日本再军事化和拥核企图。

财政部：4月份全国共销售彩票额同比下降6.4%

据财政部数据，4月份，全国共销售彩票540.73亿元，同比减少36.72亿元，下降6.4%，主要原因是去年同期即开型彩票销量基数较高，以及今年有关体育赛事活动减少导致竞猜型彩票销量下降。其中，福利彩票机构销售179.58亿元，同比减少12.17亿元，下降6.3%；体育彩票机构销售361.16亿元，同比减少24.55亿元，下降6.4%。1-4月累计，全国共销售彩票1980.33亿元，同比减少83.04亿元，下降4.0%。其中，福利彩票机构销售663.60亿元，同比减少40.91亿元，下降5.8%；体育彩票机构销售1316.72亿元，同比减少42.13亿元，下降3.1%。

AI早报 | 上纬新材换帅，“稚晖君”彭志辉接任董事长；宇树科技科创板IPO将于6月1日上会|界面新闻 · 科技

Tue, 26 May 2026 16:49:03 +0800

上纬新材换帅，“稚晖君”彭志辉接任董事长

近日，上纬新材发生工商变更，蔡朝阳卸任法定代表人、董事长，田华接任法定代表人，“稚晖君”彭志辉接任董事长。上纬新材料科技股份有限公司成立于2000年10月，注册资本约4亿人民币，经营范围包括合成材料销售、合成材料制造、专用化学产品销售等，由上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）、上海致远新创科技设备合伙企业（有限合伙）、许钢生等共同持股。

这一系列变更，标志着自2025年下半年以来，由明星机器人创业公司智元机器人主导的对上纬新材的控制权收购与整合，在人事安排上最终落定。

宇树科技科创板IPO将于6月1日上会

上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司。

马斯克宣布Grok V9-Medium完成训练：引入大量Cursor数据，两到三周内发布

马斯克5月25日宣布，拥有1.5万亿（1.5T）参数的Grok基础模型V9-Medium已经完成训练，且评测结果表现良好。据其透露，该模型在补充训练中加入了大量Cursor（AI编程工具）的相关数据，且后续还将引入更多。目前，该模型正在进行微调，并将于几天后启动强化学习，预计在2至3周内面向公众发布。马斯克强调，相比目前正在支撑Grok所有生产线流量的0.5万亿参数的v8-small版本，新模型将迎来重大升级，尤其是在处理复杂的编程任务方面。

全球AI大模型周调用量五连涨，DeepSeek-V4-Flash登顶

据每日经济新闻，根据OpenRouter最新数据测算，上周（5月18日至5月24日）全球AI大模型总调用量为28.9万亿Token，较此前一周增长7.4%，连续五周上涨，大模型调用需求仍在持续释放。其中，上榜的AI大模型中，中国AI大模型周调用量达9.223万亿Token，环比增长19.89%；同期美国AI大模型周调用量为4.93万亿Token，环比增长16.27%。中国大模型周调用量连续四周超过美国并稳居全球首位，中国模型正在更深地进入全球开发者调用体系。

图灵量子首次完成光量子计算全栈国产化适配

据科创板日报，近日，图灵量子宣布完成首个光量子计算软硬件体系的全国产化适配验证。其自研DeepQuantum量子编程框架已实现对海光、摩尔线程、沐曦、壁仞科技等国产GPU及操作系统的深度兼容与性能调优。这标志着图灵量子正式打通了从量子算法开发、国产GPU加速仿真到光量子硬件执行的完整工程闭环。

逐际动力发布全尺寸人形机器人LimX Luna

5月25日，界面新闻获悉，逐际动力LimX Dynamics正式发布全尺寸交互人形机器人LimX Luna，面向商业服务场景，国内零售价29.8万元。

阿里达摩院玄铁9系列处理器正式适配安卓

5月25日，阿里达摩院玄铁团队宣布旗下9系列高性能处理器已完成对Android 16操作系统的适配，并面向战略客户定向发布玄铁安卓平台。

原华为云AI算法创新Lab主任朱森华创业，押注类脑智能与具身模型

据澎湃新闻，具身智能创业公司具脑磐石完成新一轮亿元级融资。本轮融资由产业资本领投，老股东及多家基金复投和跟投，多维资本担任独家财务顾问。公司称，本轮资金将主要用于核心技术研发、团队扩充和场景验证。公司创始人兼CEO朱森华曾任华为云AI算法创新Lab主任，长期从事AI与脑认知交叉研究，在华为期间参与类脑智能、具身智能相关AI架构设计和系统级项目落地。

天机智能完成10亿元融资，高瓴、美团联合领投

5月25日，广东天机智能系统有限公司宣布，其于近日完成10亿元B轮及B+轮融资，投后估值近百亿，跻身独角兽行列。本轮融资由高瓴创投、美团战投联合领投，腾讯、高榕创投、光合创投、纪源资本等联合跟投，高鹄资本担任独家财务顾问。本轮融资将主要用于技术研发、大规模量产，及全球销售网络建设。

似一科技完成种子轮融资，红杉中国、华兴资本参投

5月25日，界面新闻获悉，似一科技宣布完成种子轮融资，本轮投资方为红杉中国、华兴资本。似一科技是一家聚焦AI应用与开发者服务生态的科技公司，但该公司核心产品是AI社区与分发平台观猹。

【财富周刊】5月LPR连续十二个月“按兵不动”，银行理财产品掀“降费潮”|界面新闻

Sun, 24 May 2026 16:49:04 +0800

5月LPR连续十二个月“按兵不动”

5月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR维持3.0%，5年期以上LPR维持3.5%，已连续十二个月保持不变。同时，央行宣布5月25日将开展6000亿元MLF操作，保持银行体系流动性充裕。

中小银行再掀“降息潮”

中小银行新一轮存款利率下调近期悄然落地。5月以来，包括多家农商行、民营银行、村镇银行在内的中小银行相继发布公告，对部分存款产品利率进行下调，其中通知存款和定期存款成为调整的主要品种。

展望未来，业内普遍认为存款利率下行趋势仍将延续。中信证券预计，2026年银行业净息差降幅收窄至4个基点左右，为2022年以来首次年度息差降幅在低个位数水平。

光大证券认为，今年净息差将继续“L”型下行，全年预计收窄约15bp至1.36%。资产端重定价压力仍大，负债端存款成本改善是“唯一缓冲垫”；非息收入成为对冲关键。

中金公司称，预计2025年银行息差同比仍收窄10-15bp，利息收入负增长短期难扭转；负债端活期占比高、高成本存款少的银行相对抗压。

多家理财公司集中提前终止理财产品

近期，招银理财、光大理财、华夏理财、宁银理财等多家理财公司密集披露旗下部分产品提前终止公告。

5月12日，招银理财发布公告称，旗下招睿目标盈安盈优选4号固收增强理财计划原预计到期日为2027年2月1日，根据产品说明书相关约定，该产品已达到止盈条件，于2026年5月13日提前终止。同日，华夏理财也发布公告，其固定收益增强型封闭式理财产品163号原定到期日为2028年3月21日，因在止盈观察期内达到约定止盈条件，于2026年5月15日提前终止。此外，光大理财近日公告显示，阳光橙鑫盈打新策略优选目标盈3期(封闭式)理财产品原预计到期日为2026年11月24日，同样因在止盈观察期内达标，于5月8日提前终止。

招银理财结合产品运作及市场形势，计划于2026年5月18日提前终止招睿鑫远生金十四月定开10号增强型固定收益类理财计划；宁银理财旗下的皎月灵活稳利挂钩型封闭式理财196号原定到期日为2027年12月3日，因在2026年3月9日的产品观察日触发敲出条件，遂提前到期。通常，此类结构性产品会预设相关条款，一旦达到约定条件，即可实现约定收益率并提前终止。

银行理财产品掀“降费潮”

近日，理财公司密集发布费率优惠公告。调整对象主要覆盖理财产品的销售服务费与投资管理费，调整后，部分理财产品的部分费率甚至降至0%。

5月20日，建信理财表示拟对两款产品进行费率优惠，具体来看，“嘉鑫（增利）固收类最低持有90天产品第16期”“嘉鑫（稳利）固收类最低持有7天产品第50期”，优惠后的管理费率、销售费率均为0.1%/年。

同日，上银理财公告称，自5月21日起对“添富盈”系列开放式理财产品开展费率优惠，固定投资管理年化费率由0.6%调整至0.01%，销售服务年化费率由0.6%调整至0.15%，浮动投资管理费率收取比例也由50%下调至20%。

招银理财5月14日公告称，拟对招银理财招睿青葵系列两年定开010号固定收益类理财计划给予阶段性费率优惠。固定投资管理年化费率由0.2%降至0%，优惠时间为5月18日至7月7日。此外，民生理财、华夏理财等公司也发布了相关费率优惠公告。

博通咨询首席分析师王蓬博告诉界面新闻：“一方面，银行理财完成净值化转型，打破刚兑后，跟公募基金、券商资管等产品直接对标，竞争压力明显加大；另一方面，投资者对到手收益越来越敏感，高费率难以为继。再加上监管持续引导行业降低居民财富管理成本，银行和理财子只能通过降费来稳住规模、留住客户。”

多家公募调整旗下产品风险等级

近期，光大保德信、永赢、浦银安盛、华夏等多家基金公司旗下产品的风险等级有所变动。拉长时间来看，今年以来，已有超15家公募发布相关公告，涉及风险等级调整的基金数量超过200只。

多只绩优基金主动控制规模

近期，多只年内净值涨幅突破50%的绩优主动权益基金接连启动限购，包括广发远见智选混合、东方人工智能主题混合A、富国创新科技混合A、易方达远见成长混合A等。

权益类基金年内分红总额同比增长超91%

Choice数据显示，今年以来基金累计分红达627.51亿元，分红总次数为2233次。其中，权益类基金（混合型、股票型基金）分红达到322亿元，占分红总额的半数以上，且较去年同期增长超91%。

又有主动权益基金提前结募

近日，华夏基金公告，华夏智胜全景混合提前结束募集。据悉，该基金自5月14日起公开发售，首次募集总规模上限为50亿元，采取“末日比例确认”的方式对上述规模限制进行控制。截至5月14日，该基金募集规模已超过募集总规模上限，末日确认比例约为33.25%。

摩根士丹利新获QFII牌照

近日，证监会正式发布批复，核准摩根士丹利投资管理企业（Morgan Stanley Investment Management Company）合格境外投资者（QFII）资格。据悉，这已是摩根士丹利拥有的第4张QFII牌照。

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合规连遭质疑

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01 | 一季度延续盈利趋势，斗鱼正在重建经营韧性

02 | 从“赛事平台”到“内容生态”，斗鱼重新强化内容能力

03 | 商业化逻辑重构：从单一直播收入走向多元收入结构

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